Отскок назад: это акции Wal-Mart готов расти снова?
Wal-Mart дали еще год рекордных продаж и доходы в 2004 году и акционеры не достичь никаких результатов. цена акций компании является застрял где он был, когда Билл Клинтон был президентом и Интернет IPOS было жарко. При сборе Wal-Mart верующих в Фейетвилл в начале следующего месяца на очередное собрание акционеров "вопрос, который продолжает одурманивать инвесторов, партнеров, аналитиков и руководителей:" А что плохого в акции? "
Знакомые обыденным явлением, что возникла в последние несколько лет на собрании акционеров Wal-Mart "не должна измениться в этом году. Там будет обычной радости, мотивационных выступлений руководителей и акцент на подотчетность воплощенные тему "Это мой Wal-Mart".
Затем, вскоре после встречи концов, руководители будут собирать на глазах у нескольких сотен акционеров на полу Бад Уолтон Арена на местах вопросы в течение часа.
Именно эта часть встречи, что стало самым предсказуемым. С долю Wal-Mart торговая цена примерно на том же уровне, что и пять лет назад неизбежный вопрос из зала будет: "Что случилось с фондовым и тем, что компания делает об этом?
Так предсказуемой основе, вопрос стал, что Wal-Mart в этом году в своем ежегодном докладе рассмотрел вопрос в вопрос-ответ "формате с председателем Роб Уолтон.
"В долгосрочной перспективе цена наших акций будет отслеживать наши доходы производительности", сказал Уолтон. "Тем не менее, в краткосрочной перспективе, многие другие факторы, как тенденции фондового рынка, экономические факторы, процентных ставок и уровня занятости, все может повлиять на стоимость акций".
Wal-Mart не может контролировать цену ее акций, то это обычно указывает на акционеров, когда вопрос поднимается, однако компания стремится вознаградить акционеров в пути, которые находятся в его контролем. Например, его выплату дивидендов почти удвоилось в течение последних двух лет, и агрессивные программы выкупа акций также вносит вклад в рост прибыли на акцию. В 2003 году годовые дивиденды на 36 центов на акцию и Wal-Mart выплачено 1,6 миллиарда долларов. В марте 2004 года дивидендов был увеличен до 52 центов, а ежегодные выплаты Wal-Mart составила 2,2 млрд. долл. США. В марте этого года, дивидендов был увеличен до 60 центов, и с учетом очередной рост в этом году, ежегодные выплаты, как ожидается, в общей сложности около 2,4 млрд. долларов.
Компания также возвращены денежные средства акционерам в виде плана выкупу собственных акций. Wal-Mart потратил $ 4,5 млрд. в прошлом году и $ 5 млрд за год до этого, что покупка собственных акций. Широкомасштабную программу выкупа средств фонда прибыль на акцию расчетов, поскольку выкупила акции на пенсию. Это позволяет чистый доход будет выплачиваться на протяжении меньшее количество акций, чем было в предыдущие периоды года, что пойдет на пользу прибыль на акцию сравнение с теми периодами. В сентябре прошлого года Wal-Mart совет увеличил сумму, которую можно было бы потратить выкупа акций до $ 10 млрд, обеспечивая прибыль на акцию продолжают пользоваться генерирующей способности Wal-Mart.
Увеличения дивидендов и выкупа акций программу делать выгоды акционерам, но они не могут заменить неуклонно растет стоимость акций. только контроль Wal-Mart по поводу, который должен сообщить свою стратегию роста, доставить по продажам и прибыли, роста, который был обещал, и пусть рынок позаботится об остальном.
"Это обидно, что за последние пять лет наши продажи выросли почти на 83% и наш доход вырос почти на 100%, но цена наших акций еще не переехали," Уолтон объяснил в ежегодном докладе. "У нас есть последовательное продаж и рост прибыли, и если мы по-прежнему сосредоточены на обслуживания наших клиентов и заботясь о наших коллег, запас должен выйти на надлежащую оценку".
Хотя соответствующие оценки могут быть некоторые споры, все большее число аналитиков уверены, акции Wal-Mart, по крайней мере не будет снижаться и дальше и в настоящее время представляют привлекательным и низким уровнем риска возможности.
В одном из ранних комментарий апреля с клиентами, аналитик Goldman Sachs Адриенн Шапира в явно указывал на несоответствие между резкого цены на акции Sears Holdings и Wal-Mart, комментирует: "Мир перевернулся вверх дном. Хуже оператора вы, более привлекательным кандидатом поглощения вы становитесь оставляя мало интересует хорошо управляемой компании, как Wal-Mart ". По словам Шапиро, "Когда здравый смысл преобладает, Wal-Mart в $ 50 будет выглядеть как уникальную возможность покупки".
Другие аналитики также считают, что акции Wal-Mart является торговаться на менее чем $ 50.
"У нас есть благоприятная перспектива для Wal-Mart, однако мы ожидаем замедления роста доходов в 2005 и 2006 годах примерно на 15%, по сравнению с 2004 прибыль на акцию рост 19%," в соответствии с Дебора Weinswig с Citigroup.
Wal-Mart заработал $ 2,41 доли в прошлом году и ожидания он будет зарабатывать от $ 2,70 и $ 2,74 доли в этом году. Беспрецедентный уровень магазин расширения рыночной доли и в тот же магазин продажи роста главной движущей силой прибыльности ожидания. Wal-Mart в этом году потратят $ 14 млрд, чтобы построить 240 до 250 supercenters, от 40 до 45 магазинов скидками от 25 до 30 Квартал рынков, от 30 до 40 клубов Сэма и 155 165 международных магазинов. В результате, продажи в этом году ожидается увеличение до чуть более $ 315 млрд из $ 285 млрд в прошлом году в то время как чистый доход увеличивается до $ 11,3 млрд. с $ 10,2 миллиарда.
Еще большее число, как ожидается, в 2006 году, как Wal-Mart уже заявила о новых планах по расширению торговых площадей, детали, которые не будут объявлены до октября, будет превышать уровня 2005 года. Это факт, который имеет тенденцию к удивлению тех, кто привык к непрерывный поток заголовки о борьбе с законодательством большой ящик и громких случаев сообщество против магазинов. Wal-Mart Stores не приветствуются везде, но в ближайшие несколько лет Wal-Mart заявил о своей разработке проекта газопровода полный достаточно, чтобы поддерживать высокий однозначных темпы роста квадратных кадры. Помимо этого, некоторые аналитики считают более организованный и часто союза поддерживаемого сообществом оппозиции в качестве потенциального источника беспокойства.
"В то время большой ящик розничной имеет твердые перспективы роста на ближайшие несколько лет, и поэтому эскалация сообщества оппозиции потенциально может препятствовать расширению", в соответствии с Emme Козлов, с Bernstein Research. "Влияние нижних квадратных кадры рост в два раза: низкая заработная плата и низкая цена, как розничные высшего квадратных кадры роста, как правило, торговля на высших кратных".
Wal-Mart многочисленных - ее текущей цены акции разделены ожидаемых доходов - около 18. Это также ниже среднего за последние 10 лет, когда акции торгуются на уровне около 33 раз прогнозируемых будущих доходов.
Большинство аналитиков считают, перспективы Wal-Mart роста свидетельствуют большая вероятность того, компания добьется цели будущих доходов и дайте ему команду высшей несколько. К сожалению, для инвесторов, которые провели на свои акции за последние пять лет, ряд факторов, по-прежнему оказывают на умы инвесторов. Главным среди них является цена на бензин. Цены на газ ударил Wal-Mart основных покупателей жесткий путем разрезания их на дискреционные расходы во время вождения от судоходной компании издержки. Медицинские расходы и судебные издержки также оказать давление на прибыли и неуверенность по поводу будущего влияния на расходы. Стратегия Wal-Mart о дроблении своих магазинов для того, чтобы получить долю на рынке, процесс это называется "развитие рынка", другой интерес для инвесторов, как стратегия воздействия доходности на вложенный капитал.
В дополнение к этим давлением, и их непосредственное влияние на операции, другие факторы повлияли акций с одного события, в частности: сравнительно малоизвестной развития в этом году с участием равновесия в стандартной
Wal-Mart акции уже с трудом продвигаться вперед, когда S
Второй этап S
В баре низко на вторую половину года, а некоторые неопределенности удалены или уменьшены из перспективных компании, Wal-Mart может в действительности быть в состоянии превзойти ожидания инвесторов в отношении продаж и рост доходов. стоимости акций Wal-Mart может затем более точно отражать деятельность компании и, как Уолтон предложил ", достигнет своего надлежащую оценку".
Если это окажется так, то акционеры будут выйти спрашивая, что случилось с складе Wal-Mart.