Есть Элбертсонс следующий по выращиванию список частных проблем?

Бойсе, штат Айдахо - потенциальные продажи Элбертсонс 'для частных инвесторов продолжается тенденция, которая видела более активное привлечение частных инвесторов в сфере розничной торговли. Некоторые факторы играют свою роль, но, безусловно, стремительного роста цен на недвижимость и трудности получения линией верха продаж увеличивается в консолидации отрасли розничной торговли делают выкупа привлекательным для розничной торговли и инвестиционных групп.

В розничной торговле, где несколько топ 150 магазинов, включая Сирс / Kmart, Патмарк, Toys "R" Нас, Шопко и элементов портфеля Ahold США были в полной мере и эффективно приватизированы, отличие в подходах с публичных компаний должна принести новую динамику и степень неопределенности на рынке.

На 2 Сентябрь, Элбертсонс послал рябь удивление по розничной торговле, когда ее совет директоров объявил, что изучает стратегические альтернативы для увеличения стоимости своих акций, в том числе продажи компании. Элбертсонс бы никакой гарантии, что любая сделка будет происходить, или, если один может начаться, гарантировать какие-либо условия или сроки. Компания сохранила Goldman Sachs

Тем временем, однако, продажи по крайней мере часть компании смотрели более неизбежным. Через неделю после объявления Элбертсонс, Thedeal.com сообщил, что ряд крупных финансовых спонсоров в том числе ККР, "Аполлон" Advisors, Bain Capital, Томас H. Lee Partners и The Carlyle Group выразили заинтересованность в покупке Albertsons, и что компания уже получила первый- раунд ставок.

Многие магазины, особенно в секторе супермаркетов, пошли частные или принесли в независимых инвесторов в последнее время, основываясь, в частности, на reevaluations их стоимости имущества в горячем рынке недвижимости.

При выявлении ее второй квартал, который в восторге наблюдателей, Элбертсонс подробную стратегию, предположить, что он уже хочет начать наживаются на его недвижимости более агрессивно отказываясь неэффективных активов и непрофильных активов - заявляя, что Элбертсонс может только хочу продать часть операции.

С точки зрения операций, компания заявила, ликвидацией организаций позволит ей большей степени сосредоточить внимание на своей основной базы активов, или более продуктивной части общества. Элбертсонс прямо заявил, что планирует открыть значение, которое воспринимается как встроенные в непрофильных часть своего портфеля недвижимости, что составляет около 70 миллионов квадратных футов пространства принадлежащего из в общей сложности почти 120 миллионов квадратных футов.

Это место отведено известных розничных баннеры, в том числе Шоу, Jewel, Савон, Acme, Оско и Albertsons, в 37 штатах.

Ларри Джонсон, Элбертсонс председатель, президент и главный исполнительный директор, сказал, что "объявление, что мы рассматриваем наших стратегических альтернатив в том числе о возможной продаже компании имеет большое значение. В то же время, я хочу быть ясно, что в то время как мы переживаем этот процесс, мы также будет агрессивно работает эта компания и продолжает выполнять на той же стратегии, что мы открыли, когда поворот началась более четырех лет назад. Сейчас мы находимся в точке в поворот, где мы находимся разъяснения нашей стороны игра ... готовится к выходу еще более неэффективные рынки с целью получения дохода их встроенных недвижимости и стоимости бизнеса для акционеров ".

Lehman Bros. аналитик Мередит Адлер, в последние сведению исследований, выразил скептицизм по поводу перспектив Элбертсонс. Во-первых, компания может оказываться давление, чтобы продать непрофильных активов. "Уточнение своего стратегического плана, компания в настоящее время говорить хочет урезать неэффективные активы и продолжают расти на основной бизнес, не продавал всей компании. Мы по-прежнему считаем, что будет сложно найти покупателя на активы слабыми, и мы настроены скептически о стоимости недвижимости Элбертсонс. Между тем, Элбертсонс не отвечают нашим, и прибыль-стрит на акцию во втором квартале, а финансовый результат ослабления и окружающей среды становится все более конкурентоспособной ", Адлер заявил,

По ее сведению исследование, Вирджиния Чемблисс, аналитик JP Morgan, также скептически относятся к стратегии Элбертсонс, сказав: "С учетом жесткой конкурентной среды, ухудшение маржи тенденции, и изрядное количество существующих рычагов на балансе, мы считаем, Элбертсонс будет жестким продавать в любом случае ".

состояние Элбертсонс делает его особенно бедных перспективы для продажи в качестве розничной лица. "С учетом нашего анализа, мы считаем, что любая прямая продажа компании будет, скорее всего, в финансовой покупателя, а не стратегического покупателя", отметил Чемблисс. "Мы считаем, что финансовый спонсор может внести больше смысла в качестве приобретателя Элбертсонс данной реструктуризации такие возможности, как потенциал для монетизации самостоятельных цепи аптека компании и значительным портфелем недвижимости. Кроме того, можно утверждать, что бизнес могут воспользоваться из более целенаправленной стратегии управления ".

Влияние на решения, принимаемые советом Элбертсонс развлекать ставки для компании является то, что его недвижимость в настоящее время не рассматривается только за цену он может принести с точки зрения магазин местах, но к переходу в жилье, а также. Точное определение стоимости Элбертсонс 'в настоящее время обсуждается. В некоторых докладах компании на сумму как $ 16 млрд в целом.

Дэвид Паркер, представитель компании, не указывают на сегодня DSN розничной торговли, что компания владеет как земля и здания на 40% своих местах и только здание на 10%.

Три фактора влияют на реальный элемент недвижимости оценки, сказал Уильям Мак-Гир, управляющий директор Альварес

Два фактора являются срабатываний.

"Основные места они несколько очень привлекательных мест", сказал Мак-Гир. "Будь они остаются розничной или идти на альтернативные виды использования, то, вероятно, стоимость похоронен в этом.

Еще одним потенциальным положительным является способность Элбертсонс монетизировать стоимости недвижимости и до сих пор остаются в хорошие места. "Мы все еще не уверен, что они рассмотрят вопрос о продаже и аренде назад для погашения задолженности, купить акции или вложить их в некоторых ключевых рынках, где они могут продолжать работать".

Отрицательный элемент с точки зрения оценки является то, что некоторые из непрофильных рынков Элбертсонс 'также непрофильных к другим розничным продавцам, что снижает потенциальный спрос. "Если они не имеют альтернативного использования земли, альтернатива розничной использовать [продажа может быть] трудно.

Способность превращать в наличные значение, безусловно, делает Элбертсонс более привлекательными для инвесторов, которые готовы взять его частных, особенно если вся компания на продажу.

Сегодня шансы супермаркет компании вождения двузначными росту выручки и 7% и 8% роста доходов пульта дистанционного управления в розничной альтернативной вселенной, где розничные продукты питания растут значительно быстрее, чем обычных супермаркетах. Going частного может дать ценную Элбертсонс гибкость. Как частная компания, она могла бы выбирать не заходить в верхней строке на всех, но сосредоточиться на прибыль погружаться в существующих хранилищах и вознаграждать своих инвесторов. Это также может выбрать медленный рост стратегии принятия оппортунистических покупки в магазине рынках, где она имеет свои достоинства.

Хотя управление фирмой вне розничного бизнеса рассматривается в качестве отрицательных много, есть обратная сторона, по словам Дэвида Сиверс, главный в Archstone Консалтинг, который работает с предприятиями розничной торговли и упакованных товаров производителей. Применение более строгих стандартов финансовой инвестиционной компании могут помочь предприятиям розничной торговли слабый контроль улучшить свой бизнес. Например, многие из них приветствовали улучшение бизнес Kmart с момента ESL Investments Эдвард Ламперт приобретенных компанией. Сиверс говорит, что многие поставщики видим более эффективно управлять операциями на Сирс также.

С точки инвестора мнению, деньги, которые они могут извлечь из имущества Элбертсонс "может обеспечить немедленное возвращение беженцев и улучшения денежных потоков.

Мак-Гир заявил, что его приближенные оценки дает частные выкупа Элбертсонс показаться привлекательным. "Они [собственной] 70 миллионов квадратных футов. Между $ 80 за квадратный фут, чтобы до $ 120 за квадратный фут, как раз на стоимости недвижимости, вы имеете $ 6 млрд до $ 7 млрд по низкой в конечном итоге до более чем $ 10 млрд в высокие конце шкалы. Вы собираетесь съесть в EBITDA с любой продажи, но вы получите немедленной выплате ".

Роб Plaza, аналитик Zach's, говорит, что он думает, что номера из уст в уста, как продажная цена Элбертсонс слишком высоки. "Я не думаю, что цена акций в такой же степени, как рынок дает им кредит", сказал он. "Я только что опубликовал доклад, рассказывая людям, чтобы взять деньги и бежать на последних преддверии".

В этом докладе, опубликованном когда Элбертсонс акций продавали на $ 24,86, Plaza утверждал, "Инвесторы игнорируют A1 bertsons" слабой во втором квартале результаты и продолжать уделять внимание потенциального поглощения компании. На наш взгляд, бороться супермаркетов Элбертсонс 'стоит меньше, чем его текущая цена акции, и, что рынок по-оценки реальных запасах компании недвижимости. Мы предлагаем нынешние акционеры использовать недавняя волна акций ABS для выхода из фонда. В результате, мы понижение отложенных на продажу, чтобы отразить С нашей точки зрения, что есть больше, чем риск снижения потенциала роста для котировок акций Элбертсонс ".